NL | FR
Beursherstel GVV’s zet door, maar piekniveau is nog veraf
De Belgische vastgoedaandelen behaalden in de Europese GPR 250 benchmark een groei van 3,3%, wat overigens de slechtste prestatie in Europa was. Niet alle fondsen op Euronext Brussel worden echter in deze index opgenomen. De traditionele analyse van onze redactie aan het begin van het jaar toont aan dat de beursprestaties van de verschillende bedrijven sterk uiteenlopen.
Welke conclusies kunnen we trekken?
In 2023 presteerde het Belgische vastgoedpapier aanzienlijk beter dan in het rampjaar 2022, toen alle GVV’s verlies leden. Van de 21 onderzochte bedrijven noteerden er echter slechts een achttal een positief koersverloop in 2023, waarmee ze ook beter presteerden dan de BEL20, die status quo eindigde. Het herstel van de vastgoedaandelen manifesteerde zich vooral in de laatste maanden, nadat de ECB besloot om de stijging van de rentevoeten op pauze te zetten.
Een belangrijke vaststelling is dat het na de beursexit van Befimmo niet meer mogelijk blijkt om het sentiment van de Belgische kantorenmarkt aan de beurs te peilen. Er blijft geen enkele zuivere beursgenoteerde kantoorbelegger meer over. Cofinimmo is voornamelijk een zorgvastgoedbelegger geworden en Intervest O/W focust op logistiek. Ook bij Wereldhave Belgium passen kantoren niet meer in de strategie van gerichte focus op een assetklasse.
Andere trends zijn:
– De grootste kneusjes aan de beurs waren dit jaar de ontwikkelaars Atenor (-84,5%) en Immobel (-33,7%), wat de algemene malaise weerspiegelt waar de promotoren zich doorheen moeten worstelen, met een giftige cocktail van duurdere financiering, hogere bouwkosten, dalende prijzen en slinkende transacties.
– Logistiek vastgoed is de grote winnaar van 2023, met VGP, Montea, WDP en Intervest (natuurlijk ondersteund door het overnamebod van TPG) als voornaamste stijgers.
– Winkelvastgoed presteerde ook goed, met positieve koersontwikkelingen voor Retail Estates, Qrf en Vastned Belgium.
– Zorgvastgoed was in 2023 het zwarte schaap, met Aedifica, Care Property Invest en Cofinimmo die allen in het rood eindigden.
– Bij de GVV’s zag Home Invest Belgium de koers op jaarbasis het sterkste dalen. Residentieel vastgoed had het moeilijk op de investeringsmarkt door nieuwe financieringsvoorwaarden, maar Home Invest moet het natuurlijk ook al een tijdje zonder CEO stellen, waardoor de beleggers wellicht ook vragen stellen over de strategie van het bedrijf.
– Tot slot misschien nog vermelden dat Nextensa, het enige beursgenoteerde vastgoedbedrijf met een duidelijk tweeledig profiel van ontwikkelaar en investeerder, in de middenmoot eindigde.
Hoe ver nog van de piek?
Montea en VGP, de grote verliezers van 2022, slaagden erin om in 2023 het sentiment te keren en te eindigen met een aanzienlijke groei. Hun aandeel komt echter van een flinke correctie en de koers zit nog lang niet op het niveau van eind 2021, voor de uitbraak van de geopolitieke en financiële crisis. Alleen Banimmo (+1,6%) en Vastned Retail (+7%) presteren wat dat betreft nu al beter. Voor Home Invest Belgium is een vergelijking met 2021 niet representatief, vermits het aandeel in 2022 werd gesplitst met een factor 5.
Methodologie: de redactie van Expertise vergeleek de koersen genoteerd op 29 december 2023 met die van 27 december 2022. Het procentuele verschil tussen beide waarden houdt geen rekening met de in de loop van het jaar uitbetaalde dividenden.
[table caption=”Koersverloop Vastgoedaandelen 2023″ colalign=”left|center|center|center|center “]
Aandeel,29/12/2023,27/12/2022,30/12/2021,Verschil YoY
Aedifica, € 63\,65, € 75\,05 , € 114\,90 ,-15\,19%
Ascencio, € 49\,70 , € 52\,30 , € 53\,70 ,-4\,97%
CP Invest, € 14\,26 , € 15\,30 , € 25\,75 ,-6\,80%
Cofinimmo, € 70\,40 , € 82\,55 , € 140\,50 ,-14\,72%
Home Invest Belgium, € 15\,50 , € 21\,39 , € 122,-27\,54%
Inclusio, € 13\,10 , € 13\,90 , € 18\,50 ,-5\,76%
Intervest O&W, € 20\,40 , € 18\,82 , € 28\,20 ,+8\,40%
Immo Moury, € 33\,80 , € 40\,60 , € 45\,00 ,-16\,75%
Montea, € 86\,20 , € 65\,50 , € 132\,20 ,+31\,60%
Qrf, € 10\,10 , € 9\,60 , € 11\,00 ,+5\,21%
Retail Esates, € 64\,60 , € 60\,70 , € 71\,40 ,+6\,43%
Vastned Belgium, € 30\,80 , € 29\,90 , € 28\,80 ,+3\,01%
WDP, € 28\,50 , € 26\,46 , € 42\,18 ,+7\,71%
WEB, € 36\,40 , € 37\,00 , € 42\,00 ,-1\,62%
Wereldhave Belgium, € 48\,30 , € 49\,95 , € 49\,30 ,-3\,30%
Xior, € 29\,70 , € 28\,20 , € 49\,05 ,+5\,32%
Atenor, € 7\,44 , € 47\,90 , € 56\,80 ,-84\,47%
Banimmo, € 3\,82 , € 4\,04 , € 3\,76 ,-5\,45%
Immobel, € 29\,85 , € 45\,00 , € 72\,90 ,-33\,67%
Nextensa, € 48\,85 , € 49\,75 , € 77\,80 ,-1\,81%
VGP, € 105\,00 , € 77\,40 , € 256\,00 ,+35\,66%
BEL20, € 3.707\,00 , € 3.717\,67 , € 4.310\,15 ,-0\,29%
[/table]
