AEW: klimaatgerelateerde risicopremie stijgt

In een recente update waarschuwt AEW voor een versnelde aanpak van de klimaattransitie om achterstanden in sectoren zoals logistiek en winkelcentra in te halen. In één jaar tijd klom de klimaatrisicopremie bij AEW met 30%.

Deze zomer onderzocht AEW zijn Europese vastgoedportefeuille opnieuw op extra kapitaaluitgaven (capex) om te voldoen aan de nieuwe energienormen en fysieke klimaatrisico’s, zoals overstromingen en een zeespiegelstijging. AEW gebruikt hiervoor de CCREM-norm (Carbon Risk Real Estate Monitor), een platform dat het CO2-risico in de Europese vastgoedsector meet.

Uit het onderzoek blijkt dat de opnamecapaciteit van natuurlijke koolstofputten, zoals bossen, is afgenomen. Hierdoor steeg de hoeveelheid CO2 in de atmosfeer in 2023 met 86%, terwijl de CO2-uitstoot slechts met 0,1% tot 1,1% toenam. De vastgoedsector loopt momenteel 20% achter op het energiereductieschema, waardoor strengere maatregelen nodig zullen zijn als deze trend aanhoudt.

Kapitaaluitgaven blijven haalbaar

AEW verwacht nu een jaarlijkse klimaatrisicopremie van 19 basispunten voor zijn portefeuille, een stijging van 30% ten opzichte van vorig jaar. Deze premie dekt marktrisico’s in 196 Europese markten over vijf vastgoedsectoren. De kapitaalwaarden zijn sinds vorig jaar met 9% gedaald door renteverhogingen, wat bijdroeg aan de stijging van de premie.

Ondanks deze uitdagingen blijft AEW optimistisch. Met een verwacht jaarlijks rendement van 8,8% voor 2024-2028 zouden de benodigde 19 basispunten capex voor decarbonisatiedoelstellingen haalbaar moeten zijn. Er zijn wel aanzienlijke verschillen per sector wat betreft de benodigde retrofit-kosten. Het gemiddelde voor alle sectoren bedraagt 14 EUR/m2 per jaar, maar winkelcentra (18 EUR/m2) en logistiek (17 EUR/m2) vereisen hogere investeringen dan bijvoorbeeld residentieel vastgoed (10 EUR/m2). In de logistieke sector is 54 basispunten extra capex nodig, aanzienlijk hoger dan het gemiddelde voor alle sectoren.